转股增资双措并举

　　打造“中核”特色生态水务投资运营平台
　　——中核新能源投资股份有限公司转股增资案例
　　2023年下半年中核新能源投资股份有限公司通过开云手机站官方网站入口-开云(中国)先后以股权转让和增资引战方式共募集资金超18亿元。通过本次资本运作，中核新能源成功引入交运工融（北京）股权投资基金合伙企业（有限合伙）、共青城首正中鑫股权投资基金合伙企业（有限合伙）、河北省低碳转型基金（有限合作）、建信金融资产投资有限公司等战略高度契合、资本实力雄厚、协同赋能性强的战略投资者，在优化股权结构、增加资本实力的同时，也为公司加快上市步伐、着力打造“中核”特色生态水务投资运营平台提供强大助力。 

 

黑科技：核聚变技术处理污水显神通
　　工业污水经过“神秘”反应器的处理，变成澄澈纯净的达标水……中核新能源投资股份有限公司（以下简称中核新能源）所属淮安市一座工业园区污水处理厂的这一幕足以颠覆你的认知。与常规污水处理厂不同的是，核聚变支撑技术——等离子体技术正在这里大显身手。等离子体污水处理技术作为一种基于等离子体物理化学反应的先进水处理技术,能够有效降解工业废水中的难降解有机物，提升废水可生化性，一定程度上去除总氮、氨氮等污染物指标，同时具有去除色度、杀毒灭菌等作用。该技术作为核心工艺应用于深度处理工艺单元，能够有效实现对COD、TN、氨氮、大肠杆菌等指标的去除，在处理制药行业、印染行业、日化品生产行业、化工行业废水方面均有不错的处理效果。
　　得益于多年的研究积累，中核新能源通过等离子体污水处理技术这一黑科技，为核技术在非能源领域的应用提供了全新场景。作为中国核工业集团有限公司（以下简称中核集团）环保类产业唯一的水环境业务运营和投资平台，中核新能源由中核集团旗下中核投资有限公司（以下简称中核投资）发起成立，以BOT、TOT等项目投资、建设、运营为基本商业模式，以委托运营托管为补充，参与投资、建设、运营城市污水、工业废水、再生水、自来水供水和水环境综合治理等70余个项目。除传统水务业务外，公司在核技术环境领域应用方面取得积极进展，在加快推进等离子体污水处理技术工程化应用的同时，积极布局核电配套水处理设施运维项目，通过公开投标获取福清、辽宁、霞浦核电三项核电水处理开云手机站官方网站入口-开云(中国)项目，开启了涉核水处理业务的开端，并积极推广核技术环保领域的商业化应用。
　　中核新能源的跨越式发展离不开国家相关政策的支持和污水处理市场的壮大。2015年，国务院颁布《水污染防治行动计划》，提出要加快城镇污水处理设施建设与改造；2021年，国家发改委、住建部联合印发的《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》，从城镇污水管网、城镇污水处理设施、再生利用设施、污泥处置设施四大方面提出了重点建设任务；2023年，国家发展改革委、住房城乡建设部、生态环境部联合印发《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》，明确提出要通过开展节能降碳改造、加大可再生能源应用等措施，加强污水处理节能降碳……一系列利好政策的出台为污水处理市场发展积蓄了强大的政策势能。以城市污水处理为例，住建部统计数据显示，2016至2022年，我国城市污水的年排放量、年处理量、污水处理率、污水处理厂数量持续增长。随着污水处理能力的增强，2016至2022年，中国污水处理行业市场规模从1165.4亿元增长至1437.4亿元，呈现不断攀升的态势。
　　
图1：2016-2022年我国城市污水排放量、处理量、污水处理厂量和污水处理率（数据来源：住建部）
　　得益于政策和市场的双重加持，中核新能源业务版图不断扩大，环保水务投资区域覆盖东北、华东、华中、华南。2020至2022年，公司年营业收入分别约为7.40亿元、10.60亿元和16.62亿元，复合增长率为49.86%；利润总额分别约为1.59亿元、2.24亿元和3.01亿元，复合增长率为37.58% 。截至2023年8月，中核新能源在全国十省21市布局了108个水务处理项目，累计水务处理规模达450.6万吨/日，公司总资产增至90.77亿元。在盈利能力不断增强的同时，中核新能源不断增强技术创新力度，通过新一代信息技术与污水处理运行管理的深度融合，充分挖掘数据价值，研发出智慧水务精确曝气、精确加药系统模块，使控制智能化、决策智慧化，减少在工艺调控中人为因素带来的调控误差，保障污水处理安全达标运行，最终实现降本增效。
 
　　抓机遇：“转股+增资”增强企业实力
　　尽管中核新能源近年来在污水处理行业取得了不俗成绩，但要加强核技术在水务领域的创新应用，打造成为一流的生态水务投资运营平台，还需要不断增强企业实力。
　　首先是要加强科技创新力度。近年来，中核新能源通过深入考察、调研，选择等离子体技术处理污水作为环保领域应用研究方向，设立“等离子体污水处理技术研发项目”专项课题，并取得了积极成效，但要加快核技术处理污水的产业化应用，还需要进一步加大技术的研发和推广投入。同时，随着信息技术和人工智能的快速发展，投资建设集合AI技术、流体力学、微生物学、环境工程等技术打造的智慧水务平台系统，使得污水处理变得更加智能高效和绿色环保，成为中核新能源提升核心竞争力的必选项。
　　其次是要提升并购整合能力。2003年党的十六届三中全会明确了包括城市水业在内的垄断性行业的市场准入，鼓励社会资本进入。随着水务行业市场化改革加速推进，国外水务巨头开始涌入我国水务市场，国内水务企业纷纷改组，民营资本也加入水务市场。然而，经过多年发展，水务行业呈现市场集中度偏低且经营分散的状况。据统计，截至2022年底，我国水务行业主要企业共有7874家，加之政府特许经营的原因，水务行业呈现出企业数量多、规模化不足等特点，最大的水务企业其开云手机站官方网站入口-开云(中国)市场份额未超 5%，这严重制约了水务行业技术的进步和开云手机站官方网站入口-开云(中国)的标准化。少数资本雄厚、品牌影响力突出、综合竞争力强的企业开始通过并购整合进行跨地区、跨市场竞争，以获得更多的市场份额。近年来，中核新能源顺应行业发展趋势，积极通过并购重组方式，不断壮大自身实力。2022年，中核新能源以19.12亿元收购了同方水务100%股权，企业综合实力持续增强。随着在建项目的增加和产业规模的扩大，中核新能源为有效缓解偿债压力、改善公司财务结构，进一步推动核技术在工业水处理、涉核水处理等环保产业延伸，实现规模效应，亟需引入更多资金和实力雄厚的投资方。
　　与此同时，中核新能源需要优化公司股权结构，为实现上市目标做好准备。中核新能源股东分别为中核投资、中国核工业华兴建设有限公司（以下简称中核华兴）和嘉兴源阳股权投资合伙企业（有限合伙），三家公司分别持股81.78%、13.67%和4.55%。其中，中核投资和中核华兴均为中核集团所属企业，合计占据公司95%以上的股份，股权结构相对单一。引入新的战略投资人，可以使得公司股权结构更加多元，也有利于建立更为高效的公司治理结构和经营机制，进一步激发企业活力，为实现上市目标做好准备。
　　2022年底，中核新能源部分股权转让以及增资引战工作通过开云手机站官方网站入口-开云(中国)（以下简称北交所）正式启动。2023年8月，中核新能源股权转让项目在北交所正式挂牌，第一大股东中核投资拟转让其14.9%股权。转股工作于同年9月顺利完成，受让方为中国国新资产管理有限公司（以下简称国新资产），交易对价4.99亿元。增资扩股项目于同年10月份在北交所正式挂牌。披露信息显示，此次增资引战拟引入2-5家市场投资者，募集资金不超过12亿元，释放股比约26.38%。为能够有效引入综合实力强的投资方，中核新能源除了考虑合格意向投资方的投资额度外，其股东背景、行业声誉、产业协同匹配度等也成为遴选的重要因素。同时，公告明确所筹措资金将主要用于项目并购、优化债务结构、加强日常生产与经营，促进核环保产业发展，打造一流环境综合开云手机站官方网站入口-开云(中国)提供商。
 
　　聚合力：打造一流生态水务投资运营平台
　　先进的技术水平、广阔的市场空间，加之政策的大力支持，使得中核新能源增资项目一经挂牌就引起各类资本的关注和青睐，不少实力雄厚的投资机构纷纷表达了强烈的投资意愿。
　　截至11月23日挂牌期结束，该项目共征集到8家符合条件的意向投资方。最终，经过激烈的竞争性谈判和严格的专家组评审，中核新能源引入交运工融（北京）股权投资基金合伙企业（有限合伙）、共青城首正中鑫股权投资基金合伙企业（有限合伙）、河北省低碳转型基金（有限合作）、建信金融资产投资有限公司4家战略高度契合、资本实力雄厚、协同赋能性强的投资方，募资金额约13.18亿元，较评估值上浮约10%。
　　
图2：中核新能源转股增资后各股东持股比例（%）
　　北交所作为汇聚资源、汇聚投资人、汇聚专业开云手机站官方网站入口-开云(中国)的交易平台，为中核新能源提供了方案设计、市场推介、交易撮合、价款结算等全流程精细化开云手机站官方网站入口-开云(中国)。首先，为推进项目顺利开展，北交所第一时间成立专项工作组，系统梳理企业需求，在与项目方充分沟通的基础上，最终明确了“转股+增资”两步走交易方案；其次，北交所业务部门与项目受理与审核、结算等部门紧密配合，建立高效沟通机制，确保项目有序推进。与此同时，通过新华社、中证报等权威媒体及北交所官网、自媒体矩阵等平台进行全方位、立体式的宣传推介，并通过在线智能投行化开云手机站官方网站入口-开云(中国)工具“北交汇投”对项目进行精准推送，促进项目方与投资方高效对接。
　　2023年12月，中核新能源增资协议签约仪式在北京举行，此举标志着公司“转股+增资”资本运作顺利完成。此次资本运作，必将构建起结构多元、优势互补的股东结构，为打造高层次生态水务投资平台提供有力支撑。
　　
　　图3：中核新能源增资签约仪式
　　首先，有助于增强企业科研实力，以创新驱动成长。丰厚的资金注入，将进一步提高中核新能源在等离子体污水处理技术的研发投入，持续增强企业的科技创新能力。通过发挥核环保产业人才优势、技术优势，形成创新驱动的内生成长模式，进而推动核技术在工业水处理、涉“核”水处理等环保产业延伸。同时，也将有利于打造一流的智慧水务系统，不断提升污水处理效率和质量，为公司实现跨越式发展注入澎湃动力。
　　其次，可满足规模扩张需求，推动核技术在水务市场的应用。面对激烈的市场竞争，新股东的加入有利于更好发挥各方优势，通过推广先进核技术在水务处理方面的应用，加快并购重组步伐，整合上下游资源，实现全产业链布局，以打开更为广阔的市场空间，不断提升可持续发展能力和核心竞争力，为股东创造回报，为公司创造利润。
　　再次，有利于优化股权结构，夯实“资本引领”的上市之路。中核新能源先后引入了5家实力雄厚的战略投资人，股东方涵盖了包括省级政府产业引导基金、环保水务上市龙头企业、银行系股权投资的主力军、中央企业股权投资基金在内的多家多元化国资背景战投，公司股权结构进一步优化、法人治理结构进一步完善。结构多元、优势互补的股东结构，有利于实现产业资源共享、战略优势互补，为做强做优做大环保水务提供强大支撑。
 
　　征程万里云鹏举，笃力奋楫开新篇。我们相信，通过此次转股增资，中核新能源一定能够汇聚新老股东的智慧和资源，立足“中核”特色，聚焦科技创新能力提升，前瞻布局环保产业未来发展，打造成为一流的生态水务投资运营平台，赋能水务行业高质量发展，为践行“双碳”战略、推进美丽中国建设做出新的更大贡献。